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一. 和创业者的闲谈
周一晚，在苏州月亮湾的金粤九号，和一个IVD行业的创业者吃饭，姑且称作C总。 和C总认识有3年时间，看着他从创业早期的一个人单打独斗，到拿到融资，目前几十人的规模，方方面面都上了正轨。 2018年C总就给医业观察公众号投过稿，洋洋洒洒上万字，很用心。见字如面，星哥对他的印象就非常好。 C总最近也在做新一轮融资，大家聊起近期的工作状况。 星哥：这轮融资现在什么进展？ C总：比我预计的要晚一些。本来以为经过上一轮融资以后，有知名机构背书，这一轮会更顺利。现在聊下来，一个是估值，一个是不少投资机构对于我的工作和学历背景还是有一些疑虑。 星哥：可以理解，大部分机构还是喜欢那些履历和背景非常光鲜的创始人。 C总：你今年投了几个项目？ 星哥：到这周五的话，一共投了八个项目。 C总：你投了这么多项目，忙的过来吗？ 星哥：手头同时会跟2-3个项目，一般一个项目2-3个月时间完成。之前遇到每个项目都催的不行，巴不得下个月就打款，后来发现其实各家投资机构的速度都差不多，2-3个月已经算快了，有些机构要拖个一年半载。 C总：根据我之前融资和投资机构打交道的情况来看，越小的机构越纠结，不敢下手。 星哥：我们也是小机构，但是出手比较快。如果小机构的流程和那些大机构一样的长，不管是品牌，资金实力和背书效应都是人家更强，那你有什么优势可言？天下武功，唯快不破。当那些大机构还在内部讨论项目投还是不投的时候，你已经把投资协议拿到创始人面前，这是小机构为数不多的竞争优势。 C总：我觉得他们纠结是因为对行业不了解，没法判断，不敢开枪，总担心踩雷。 星哥：这就是这些机构平庸的原因。项目没投之前，老是问“为什么高瓴不投这个项目”；项目被高瓴投了以后，又问“为什么没有在高瓴投资之前，挖掘到这个项目”。
二. 机构和投资人的投资策略
机构不论大小，要有自己的打法，每个投资人也要自己的策略。
比如见过一个小的投资机构，只投新三板的项目，从公开财务报告里去挖掘制造业的项目，投的也还不错，这也是基于合伙人在制造业多年的经验。虽然新三板的公司大多质量一般，但是按照他们的标准筛下来，也能投一些不错的项目。 这两年看到礼来亚洲基金挟生物医药领域投资的优秀战绩的余威，杀入体外诊断领域，还是熟悉的配方，熟悉的味道，投资履历非常好的外企职业经理人，早期估值高一点无所谓，给更多的钱，加速公司的发展，这个打法的结果如何还有待观察，这个投资策略是比较清晰的。 比如说最近美国VC圈风头正劲的老虎基金，业内说他们有20把瑞士军刀一样的投资经理，管着650亿美金，把美国VC圈炸锅了。老虎基金专门做科技行业跨越一二级市场的投资（crossover investing）。由于其破纪录的交易速度和激进的投资风格，它在过去的12个月里一直霸占着各大媒体的头条和VC的八卦圈。 老虎基金的投资策略，大致是这样的：
先发制人投资好的科技公司 （慢就错过一个亿） 快速搞定尽职调查和投资意向书 （爷不在乎） 开出比历史参考值和竞争对手更高的价 （有钱任性） 只在投后管理花很少的精力 （投后是啥）
三个字——投，投，投！
为什么要花费大量的时间尽调，冗长的谈判？要花那么多时间做投后管理？
按照老虎基金的投资逻辑，投资完全可以做得更好，更快，更便宜（Better.Faster.Cheaper）。
三. 个人感悟
对于星哥来说，会把投资方向聚焦在体外诊断领域，在这个领域进行深度挖掘，和业内人士不断链接，从中挖掘出优秀的人才和有潜力的项目，向老虎基金的“瑞士军刀”一样迅速出手，尽快打造投资组合。 这个策略的弊端在于行业比较局限，通过聚焦和深挖来实现单点突破。个人的时间精力有限，同时要求在每个细分领域都非常专业和精通，是不可能的。 在行业的选择上要比较谨慎，好在IVD是一个长尾而细分的市场，有不少项目可以挖掘，但是假如你选择了医学影像或者医疗电子行业，那么会发现很难找到合适的标的。
之前和一些投资圈的朋友交流，有些朋友一年只能投资1-2个项目，有些朋友一年可以投资5-6个项目。把大家的职业生涯拉长到5年，那么有些人只投了5-10个项目，而有些人投了25-30个项目。那么从概率上来讲，哪位投资人投中明星项目的概率更高。有些人不服气，说虽然投的少，但是他投出的都是精品，说实话这是不太可能的，投资是个概率事件，一定是有输有赢。
星哥希望体外诊断行业优秀的人才或者项目，在创业或者想融资的时候，能想到找我聊一聊，就行了。
和不同的投资人交流，大家都经常表示我们机构很谨慎。
我们是自有资金，我们很谨慎； 我们是初创机构，要树立品牌，我们很谨慎； 我们是知名机构，要维护自己的良好声誉，我们很谨慎； 行情太好，估值高我们很谨慎； 行情不好，怕砸在手里我们很谨慎。 然而问题的关键不在于你想什么，而是你能够做到什么。 你有可能很谨慎的投到垃圾项目； 有可能很谨慎的错过独角兽项目； 有可能在行情好时很谨慎的大肆布局高估值项目； 有可能在行情不好时很谨慎的战略收缩放弃很多机会。 去年10月份，几个投资人朋友让我推荐IVD项目，星哥只推荐了两家，一家是浙江普施康，做POCT凝血产品，一家是苏州锐讯，做数字PCR设备和试剂。后来这几个朋友都没投，当时星哥觉得还挺奇怪，这么好的项目有啥好纠结的。 推荐普施康的理由很简单，POCT凝血产品国内没有几家公司，竞争态势比满大街的小型化学发光好多了，最关键的是他家的仪器当时已经在市场上铺了几百台，并且装机数一直在上升。做过IVD营销的朋友会了解，一个新品牌想在IVD市场立足有多么艰难。这一轮估值也不高。聊过的机构一大堆，都不敢下手，最后出手的是高瓴。看到高瓴出手以后，投资人又都蜂拥而至了。 看好苏州锐讯也很好理解，国内做数字PCR的仪器公司有好几家，但是锐讯是唯一能把数字PCR出口到欧美的企业。星哥之前做过八年的外销，和老外做生意，上来就是做对比评测，产品不好的话免谈。尤其是欧美客户，真的很难切进去，所以大多数中国IVD企业出口都是到在亚非拉等发展中国家。 在早期，可能大家会纠结产品能不能做出来，但是这两家的产品都已经做出来，并且经过了市场的检验，形成了商业闭环，风险已经大大降低了。但是如果你对行业缺乏足够的理解，就算产品已经销售出去，你还是会担心是不是压货，后续的成长如何，竞争非常激烈云云，抓不住重点。 投资的核心在于认知的变现。你只能赚到自己认知内的钱，强求也求不来。 最后，还是打个小广告，如果有体外诊断和生命科学方面的公司要融资，或者想被并购，欢迎加星哥微信交流。
本周已经有三家公司的老板问有没有合适的并购标的了…… ------------------------------------------------------------------------------
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发表于 2021-10-31 21:57:52
