丹纳赫在中国的发展，就像它名字的缘起一样，如同一条奔腾在美国蒙大拿州的河流，灵动变化、持续向前。
在过去的2年里，丹纳赫积极响应中国政府的“双循环”战略，不管是在战略投资、业务发展、生产研发，还是在组织建设、品牌塑造等方面都全面升级。丹纳赫还提出植根中国、服务中国的目标，力争将自己打造成新本土化的“中国公司”。
就在10月，丹纳赫公布了2021年第三季度业绩，净利润为12亿美元，摊薄后普通股每股收益为1.54美元，较2020年同比增长33.0%。对于2021年全年，公司预计包括Cytiva 在内的非GAAP核心业务增长将超20%。
30年成功并购400多家公司，作为一个年轻且持续快速成长的公司，丹纳赫是如何选择并购标的的，这些并购原则又是如何在中国市场得以贯彻实施，在这过程当中又有哪些值得称道的成功案例，近日，中新网记者独家专访丹纳赫全球副总裁、丹纳赫中国及亚太区战略投资副总裁沈毅，听他详述丹纳赫成功案例背后的底层逻辑。
不追热点 耐心等待投资机会
投资并购过程中，对于热点的追逐似乎令很多PE、VC难以抗拒，但是在丹纳赫，或许因为有着产业基金的背景，稳妥与耐心显得更为重要。
“我们在分析公司的时候，其实一直遵循着一个逻辑，那就是市场、公司以及估值。市场，通俗上来说就是赛道，赛道本身的大小，增长潜力和竞争格局决定了其长期的吸引力。”沈毅说，因此丹纳赫在选定赛道后，会着重关注该赛道内的领军公司，“至于公司的选择有很多标准，其中有两个最为重要的，首先它是不是具有持久性的战略优势，其次可能也是比较独特的一点，丹纳赫希望能够为投资并购的标的提供助力，即双方的合作能否产生协同效应，，二者是相辅相成的。”
在丹纳赫，纪律性是必须要遵循的准则，也是很特别的一点。“这就意味着我们不会因为一段时间内有一个非常热门的赛道而去匆忙投资，我们的每一个行业每一家公司都会经过好几年的研究分析，耐心地蹲守一个合适的估值机会”。
其次，丹纳赫追求的是精益的管理，这一优势在中国市场显得尤为突出。因为中国有大量的初创公司，“当一个初创公司刚起步的时候，它有一个几十人的团队，设计研发了几个产品，那么没有太大的问题，可是一旦初创企业成长壮大，就要涉及到生产、研发、销售的所有环节，这时候原有的几十人团队就很难满足这样的需求，而丹纳赫的精益管理恰恰能弥补这一短板。”
丹纳赫的第三个特点就是以人为本。它给予所并购的公司较大的经营自主权，让他们能够作出符合本土化的战略决定，并且被并购的企业也通常可以保留自己的品牌，丹纳赫的这一特点在中国市场特别适用，毕竟中国市场千变万化，企业做出本土化的战略决策显得至关重要。而以上这三点就是丹纳赫在过去的30年中，持续赢得成功的基础。
接受合理风险 立足企业全生命成长周期
对于一家有着产业资本背景的公司而言，这就决定了它在诞生之初，就与PE、VC这样的投资公司存在着天生的本质化差异。它没有PE、VC作为财务投资的短期退出要求，也正因为如此，它能够沉下心来，长时间地去研究赛道，也深挖市场潜力，去找到企业最迫切的需求点，并愿意为此计算合理的估值，显然，这么做与很多初创公司更加匹配。
流式细胞仪初创企业苏州赛景就是被丹纳赫看上的“幸运儿”，从初创伊始一切为0，到如今做到近3亿美金的销售收入；从当时仅有一个样品，到现在已经研发上市第五代产品；从当时在研发阶段苦苦挣扎，到现在于中美乃至欧洲都进行了注册，仅用了7年的时间，而当初的收购谈判，从开始接触到最后成功收购更是仅用了1年。沈毅说，之所以印象深刻是因为这是一次中国团队与国外团队成功合作的典型案例，直到今天，在每一次收购之时，沈毅都会反问自己：“收购这个公司的初衷为何？”因为他至今仍记得，当初与赛景公司的合作，完全是基于对产品的认可和对其创始团队研发能力的肯定，这也是让他宁可冒着市场风险也要进入的原因。
沈毅告诉记者，丹纳赫对于风险是比较有抗压性的。“因为我们深入一个行业，了解一个行业，我们比较能认清行业的长期发展趋势并决定接受相应的风险。”他以一个初创公司为例，在企业的生命周期当中，通常前期所能募集到的资金约占其需求的10%-15%左右，IPO的时候又能够募集到20%到25%，此后约60%的资金就需要在二级市场或者通过银行去募集，而恰恰后二者最为惧怕风险的存在。
“一个企业从创业伊始到最终成功，约60%的资金需求在IPO之后，如果从抗压能力来看，中国和香港投资人的风险接受程度不如美国投资人，这体现在两地上市公司再融资水平的巨大差异。这对于很多在中国的企业，尤其是一些特别初创的企业来说，如果你仅仅依靠国内资本市场上的资金，那可能将面临后劲不足的问题。相反而言，丹纳赫有着产业资本的背景，它不仅能够提供资金上的稳定支持，还能提供运营管理上的助力。”
沈毅认为，丹纳赫如果要立足于中国的长远发展，不仅仅要做到服务于中国，还需要充分发挥自己在资金、在技术、在本地化的优势，“很多中国企业最后都是要走到国际市场的，并且现在中国企业在创新方面的投入周期也比较长，这恰恰是丹纳赫可以把握的机会。”
看好中国 多条赛道加大布局
“丹纳赫对中国很有信心，并且是长期看好，特别是在当下新冠肺炎疫情的冲击下，中国经济在全球也是数一数二的。”
沈毅如此说并非没有依据，作为一家在生命科学、医疗诊断、环保技术等领域享有极高知名度的集团，丹纳赫看到了中国市场所蕴含的巨大市场空间和增长潜力。“中国政府对于大健康，对于医疗服务方面出台了一系列利好政策，不管是2030健康中国，还是一些创新药械审批流程的加速，包括中国社会的老龄化进程，都会成为大健康领域不断发展的驱动因素”，沈毅说，丹纳赫链接医疗诊断与生命科学的强大优势，让其能够为中国市场带去更多创新产品与服务。
对于未来，沈毅认为以现有业务为依托，在大健康领域丹纳赫会不断加大对多条赛道的投资。
赛道一是与疫苗生物医药产业息息相关的生物制造领域，“我们预计未来几年这一赛道将保持着20%到25%的增速”。
赛道二是精准医疗领域，日前，丹纳赫斥资100亿美元收购Aldevron，进一步在全球和中国在基因治疗领域布局，“我相信这只是一个开端，并不是结束”。
赛道三是分子诊断领域，包括癌症早筛、HPV、HIV、呼吸道疾病，“试想一下如果我们能够帮助患者尽早检测出病情，及早进行治疗，这个意义非常大”。
最后一个赛道是数字医疗和人工智能领域。中国的数字化水平在全球处于领先状态。“数字化和人工智能使丹纳赫能更快地为更多的客户提供更好的解决方案。以病理读片举例，如果丹纳赫能结合自身在样本准备方面的强大实力以数字化的传送手段和AI读片技术辅助病理专业人员，这对于尤其是中小城市的患者来讲是一个非常好的消息。对整个医疗系统来讲，可以节省大量的成本。”沈毅相信未来几年丹纳赫会在该赛道上有所作为。
此外，丹纳赫还希望加速在中国本地化的进程，“我们特别希望中国民众把丹纳赫当作一个本土企业来看待，而不是把我们看成一家美国公司。我们是一个扎根在中国，为中国服务，并在中国生产研发的‘中国公司’，这是我们的方向”。
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发表于 2021-11-15 21:31:46
